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我们认为A股的核心逻辑来自于国内，海外市场动荡不安，A股市场稳定，更加凸显其投资价值。我们认为未来一个阶段国内流动性宽裕趋势不变，中国经济也将率先企稳回升，我们对A股市场坚定乐观。我们认为，从国际比较看，中国金融市场处于最优位置，中国的金融体系和海外最大不同，如果说海外的股市充足气的气球总是要担心被有一些意外因素戳破，那么中国实际上是之前主动去杠杆，主动控制放了一些气，而在当前需要的时候反而是充气的过程。当前海外不同于2008年金融危机，中国还远谈不上日本化。当前中国率先成功控制住新冠疫情，成为全球表率，中国经济政策空间巨大，我们认为中国经济将率先企稳回升，在这个过程中流动性宽裕环境不会扭转，A股的估值是扩张的过程，这是当前我们对A股坚定乐观的核心逻辑。

3、经济新常态和流动性格局变化下的货币政策调控在成功应对全球金融危机冲击后不久，随着要素禀赋和国际经济环境的变化，中国经济逐步转向新常态，长期困扰我国的外汇占款和流动性过剩格局明显改观。从 2011 年开始，经常账户顺差占 GDP 比重首次回落并始终处于国际认可的 4%以下合理区间。跨境资本呈现双向流动态势，2012 年资本和金融账户（不含储备资产）首次出现自 1999 年以来的小幅逆差，2014 年 2 季度末外汇储备达到近 4 万亿美元的阶段性高点后，直至 2016 年 4 季度资本和金融账户始终保持逆差。汇率呈现双向波动态势并在基本均衡水平上保持稳定。中国人民银行逐步减少并一度基本退出常态化外汇市场干预。为此，2012 年中国人民银行停止央票发行并重启逆回购操作，2013 年以来开展了包括 SLO、SLF、MLF、PSL 等在内的短期流动性管理工具创新和中长期基础货币投放机制完善工作，改进存贷款比和准备金考核，调整再贷款分类体系，完善央行抵押品框架，将公开市场操作由每周两次扩展至每日操作，有效确保了市场流动性基本稳定，增强了市场利率引导能力，为经济金融平稳较快发展、价格水平基本稳定和经济结构转型升级营造了适宜的货币环境（张晓慧，2017）。

of St． Louis Review， 89（May）：153~182．责任编辑：杨群近期，连续的强降雨造成秦岭一带河水水位急剧上涨，部分地方暴发山洪。从西安前往四川办事的何先生怎么也没想到，自己驾车途经秦岭一路段时，差点儿因为大意搭上性命。

美联储利率声明显示，自联邦公开市场委员会（FOMC）7月会议以来收到的信息表明，劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健，失业率仍然很低。虽然家庭支出一直在快速增长，但商业固定投资和出口已经减弱。剔除食品和能源后的其他项目的总体通胀和通胀率均低于2%，基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

“新的LPR水平较之前水平稳中有降，既是报价行按照市场化原则自主报价的体现，也是新的LPR对市场变动的体现。”8月20日，在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰在回答经济日报记者提问时表示。当天上午9∶30，改版后的贷款市场报价利率（LPR）面世。首次公布的“新版”一年期LPR为4.25%，比原来的基准利率降了10个基点，比“老版”LPR降了6个基点。新公布的5年期以上LPR为4.85%。

责任编辑：陶然来源：国是直通车人民币对美元汇率中间价离6.9只差12个基点了。今天，中国外汇交易中心下调人民币对美元汇率中间价129个基点，报6.8988。外汇市场上的在岸、离岸人民币对美元汇率早已跌破6.9，离岸人民币汇率更是一度跌至6.9483。